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宋都股份股價長期“破凈”回購無進展 內憂外患日益嚴重

公司盈利能力持續下降、股價低迷日久,尤其是“破凈”之后,宋都基業投資股份有限公司(以下簡稱“宋都股份”;600077.SH)的內憂外患日益嚴重。

2021年上半年,宋都股份的銷售額為108.9億元,仍未實現曾經銷售目標的半數;銷售乏力、現金流緊張,公司又迎來退地虧損5000萬元的重創。

資金承壓之際,宋都股份的股票回購計劃期限已過半仍未實施。8月2日,宋都股份公告稱,截至2021年7月末,公司未進行股份回購。

資金承壓回購無進展

根據8月2日宋都股份發布的公告,2021年1月22日,公司審議通過了《關于以集中競價方式回購股份預案的議案》,并于1月28日披露了《關于以集中競價交易方式回購股份的回購報告書》,截至2021年7月末,公司未進行股份回購。

根據回購報告書,宋都股份本次擬回購股份全部用于實施股權激勵,回購股份資金總額不低于1.3億元、不超過2.6億元,回購股份的價格不超過4.61元/股,回購期限自2021年1月22日起不超過12個月。

如今回購期限已過半,回購計劃仍無進展。針對該情況,易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對《投資者網》表示:“回購進展情況一般都和企業回購的資金用途有關,經營的壓力或者說股東帶來的壓力等,都會影響此類回購計劃。”

雖然宋都股份尚有半年時間擇機實施股份回購計劃,但公司面臨的資金壓力并不小。數據顯示,截至2020年年末,宋都股份的短期借款3.17億元、一年內到期非流動負債22.53億元,計息的其他應付款35.7億元。

而同期宋都股份的貨幣資金有72.7億元,其中因按揭保證金、貸款備償保證金、履約保證金、質押擔保以及訴訟凍結等原因導致的受限資金39.88億元,扣除受限資金后剩余的32.82億元貨幣資金,難以覆蓋公司的短期債務。

與此同時,宋都股份的控股股東及實控人質押比例較高。根據2021年6月30日宋都股份發布的公告,截至6月30日,宋都股份控股股東浙江宋都控股有限公司(以下簡稱“宋都控股”)及其一致行動人俞建午、郭軼娟、云南國際信托有限公司-蒼穹1號單一資金信托合計持有宋都股份50.15%的股份,累計質押股份數為5.32億股,占其持股比例的79.15%,占公司總股本的39.70%。

值得注意的是,宋都股份還為宋都控股提供大額擔保,截至2020年末,宋都股份因此產生的該部分借款余額為37.75億元,占公司凈資產的80.05%。宋都股份該項擔保能否徹底解決存在重大不確定性,因此公司2020年年報被出具“非標準意見審計報告。”

此外,今年1月,宋都股份的實際控制人、董事長及總裁俞建午因涉嫌內幕交易股票被中國證監會立案調查,或許也使得公司的融資環境愈發緊張。

另一方面,截至2020年末,宋都股份扣除預收款后的資產負債率為78.5%,凈負債率為92.44%,現金短債比為2.66,“三道紅線”踩中一道。根據房地產行業的“三線四檔”融資規定,宋都股份有息負債規模未來年增速不得超過10%。這也將限制該公司的融資規模,使其資金面持續處于較緊張的狀況。

數據顯示,2018年至2020年,宋都股份的平均融資成本分別為6.23%、7.35%、8.42%。融資成本呈逐年上漲態勢,且高于行業均值。根據貝殼研究院數據,2020年房地產行業中,央企、國企境內房企的平均票面利率4.08%,非央企、國企性質房企境內平均票面利率5.51%,均低于宋都股份2020年平均融資成本8.42%。

虧損退地盈利下降

宋都股份在融資市場上的表現,可能折射出了公司規模小、競爭力弱、抗風險能力差等弱勢。根據克而瑞數據顯示,2021年上半年,宋都股份的全口徑銷售額為108.9億元,位列行業121名。

值得一提的是,宋都股份曾于2019年提出2020年沖擊300億元的銷售目標,但事實上,宋都股2020年的銷售額為207億元,同比增長超10%,卻并未達預期。而在今年上半年,宋都股份也未實現曾經目標銷售額的半數。

2020年,宋都股份銷售面積為116.46萬平方米,而公司新增建筑面積為70萬平方米,同比下降47.4%;簡單計算可知,2020年宋都股份的地銷比(面積)為0.60,相較2019年下降了1.44。同時,宋都集團2020年過去拿地對本年銷售額支撐度為-0.98,較2019年下降了1.41。這組數據均顯示其拿地力度下滑,土地儲備下降的態勢。

在此情況下,為支持“高周轉”擴張規模,宋都股份今年積極拿地補充土儲。在今年杭州首批集中供地中,宋都股份共搶下5宗地塊,土地價款分別為17.83億元、3.35億元、8.91億元、8.46億元以及7.29億元,總地價達45.84億元,累計建面達33.3萬平方米。

但是,根據7月21日公告,對于上述價款最高的地塊,宋都股份已放棄競得土地使用權,而已經繳納的5000萬元保證金不予返還。這就意味著,5000萬元保證金相當于打了“水漂”,而該筆資金在2020年宋都股份的歸母凈利潤占比14.19%,是2021年一季度歸母凈利潤的1.35倍。

公開資料顯示,宋都股份已放棄競得土地使用權的地塊,是其于今年5月在杭州首批集中供地中以“17.83億元+21%自持”為代價競得,溢價率29.86%,折合樓面價20962元/平方米。而按照規劃,該地塊未來最高售價限價為29500元/平方米,其中還包含精裝標準3000元/平方米。因此外界猜測,宋都股份此次退地或許與該地塊的盈利空間較小有關。

事實上,近些年宋都股份的盈利能力持續下降。2020年、2021年第一季度,宋都股份的歸母凈利潤分別為3.52億元、0.37億元,同比下降40.08%、42.28%,降幅擴大。

從利潤率來看,近年來宋都股份的利潤率也逐漸下降。數據顯示,2019年至2020年,宋都股份的毛利率分別為40.93%、22.17%;凈利率分別為14.05%、4.48%;而在2021年一季度,毛利率下探至20.73%,凈利率下探至2.97%。而期間費用率從2020年的13.56%上升至2021年一季度的19.9%,拉低公司盈利能力。

作為今年杭州首批集中供地中的首例退地房企,宋都股份的盈利能力疲軟、業績不振、資金面不佳等種種情況也影射在了公司的股價表現上。

Wind數據顯示,今年以來,宋都股份的股價持續“破凈”。截至8月4日,宋都股份的股價為每股2.37元,遠低于每股凈資產3.55元,距離近一年股價最高值4.33元/股,跌幅超45%。

《投資者網》就本文涉及的相關情況聯系宋都股份,一直未收到回復。

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