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美股驚險一夜:一群中國碼農與時間賽跑

距離美股恢復交易已經過去了半小時,但整個券商通道似乎都癱瘓了,幾乎全球用戶都堵塞在通道中?!霸趺促u不了美股”“什么時候恢復交易?”鋪天蓋地的用戶消息向券商砸來。

老虎國際程序員Kelvin的手機燙得都已經不敢碰了,但即使插著電源他也不能掛電話。深夜十點,整個團隊一二十人都在線上討論解決方案,沒人敢睡覺。

2020年3月9日,正值疫情高發期,老虎國際技術團隊人員都在家辦公。但恰在此時,美股迎來了史上超級黑天鵝事件——熔斷。15分鐘禁止交易,股市在以令人咂舌的速度直線下跌,恐慌的情緒瞬間散開。

“全世界的美股投資者應該都在想方設法賣出自己手中的股票,包括我自己?!?/strong>老虎國際用戶Mike說。只是,蜂擁而來的客戶數以及直線暴增的場內拋售成交量直接把很多美股券商平臺的交易通道堵住了。

很快,美股券商幾乎集體宕機。

宕機并不少見。從外賣、打車到問答社區、視頻平臺,多多少少誰都碰到過。但券商離錢更近,修復緊迫性更高,全球美股券商都在爭分奪秒。

這只是一個序曲。自1987年引入熔斷機制只熔斷過一次的美股,在3月9日后的一個星期內上演了第二次、第三次熔斷。

史無前例的市場波動壓力把券商的技術部推到了中心地帶:很長時間以來,人們更關注是買賣二字,而作為中間人的券商用了什么技術去完成訂單的執行和交割并不為人所熟知。

直到疫情期間幾次重大“事故”發生讓投資者錯失交易機會后,對券商的技術和效率的重視度陡然提高,還有人在社交平臺上直接“求推一個穩定的券商?!?/p>

那天夜里,老虎國際在一個小時后率先恢復了客戶下單交易能力,Mike順勢抓住行情。而此時眾多國內外券商仍在承壓。過去7年來,這家新興券商一直以技術劃出與傳統對手的楚河漢界。在那一晚,技術到底意味著什么一下子變得立體起來。

熔斷!熔斷!技術之戰

意識到美股熔斷的那刻,阿文的心砰砰直跳。這是炒股20年來,他第一次經歷熔斷,3萬億美元瞬間蒸發。

更讓他緊張的是交易通道的堵塞。15分鐘熔斷結束后,三大指持續下殺。阿文在不同券商平臺上緊急賣出美股,但幾乎所有券商在交易過程中都不太順暢。訂單實在太多,雖然用戶提交的訂單仍在處理,但大多券商的處理速度已經慢到幾乎停滯。

“有點懵?!被叵肴ツ?,Kelvin依舊有些震驚,“我們其實預料到當天美股開盤可能會出現極端情況,但怎么也想不到會直接熔斷?!碑吘?,上一次美股熔斷還是1997年。

沒有太多震驚的時間,迫在眉睫的是如何用最快的時間讓交易通道恢復順暢。面對洶涌而至的流量洪峰,所有券商平臺的訴求都保持了一致:要提高容量。

此時,一分鐘甚至一秒鐘的延遲,都有可能讓股民承受巨額虧損。為了保險,團隊決定采取兩步走的策略?!耙贿吅蜕鲜譁贤ㄟM行擴容,同時緊急升級系統?!盞elvin回憶。

怎么擴容升級?傳統的做法是加服務器。但這耗資巨大,而且在交易平緩時也不需要那么多服務器,資源明顯閑置了,維護費用也不低。

有人提出用混合云?;旌显迫诤瞎性婆c私有云,在證券行業里還處于應用前期。好處是,公司既可以在私有云上運行關鍵業務,保證數據安全性,同時還可利用公有云強大計算力與彈性伸縮的優勢,靈活擴大交易通道,進而解決擁堵的問題。

成本側,相比單一云架構,混合云也更經濟。之前麥肯錫的客戶調研數據顯示,采用混合多云平臺技術和運營模式所創造的商業價值是單一公有云平臺、單一云供應商方法的2.5倍。

之前就對混合云做過功課,團隊搭的速度很快。3月9日,北京時間晚上10點25分,距離熔斷大約過了一個小時后,老虎國際恢復了客戶下單交易能力,美國科技券商代表Robinhood則在10點30分才發推文稱,“平臺已部分恢復”。

“當時面對極端突發性事故的反應還差一點”。Kelvin后來評價,盡管之前公司的研發效率、系統性能和穩定性還不錯,但在疫情的作用下,黑天鵝事件可能會常態化,未來對券商技術的壓力大概率只增不減,“準備還得更充足?!?/p>

據連線Insight從老虎國際內部人士獲悉,經此一役,公司日常練兵練地更勤快了。核心思路是以戰養戰:直接線上模擬演習可能發生的極端場景,以此來不斷檢驗基礎設施是否牢靠,應對方案是否有漏洞。

一個頗具戲劇性的畫面是,在疫情最嚴重的2020年,股市反而一片火熱,持續驚人的漲幅成為最好的廣告,吸引全球散戶蜂擁下場,券商生意水漲船高,但客戶規模的增大同時也增加了系統對吞吐能力和運維的要求。

阿文后來也用過其他券商的App,不過還是回到老虎國際,“整體行情數據反應和交易順暢度還是老虎最好?!彼f。

在交易界面、品類趨同下,用戶選擇關鍵最終落到服務體驗和口碑上。2020年,老虎國際新增近15萬入金客戶,是上一年的約5倍。這個數值還能達到多高,沒人知道,股市每次沖高所帶來的造富效益必然會驅使各方相繼涌入。

難以預測性,于券商是機會也是壓力。

對戰華爾街,誰是散戶的“彈藥庫”?

看著賬戶上的收益率直線飆升,在新加坡的健威不知道這根紅線上漲到何處才會停止,但他確定自己偶然間成為了GME事件(游戲驛站軋空)的直接受益者。

一場史無前例的散戶與機構大戰正在進行中。導火線是做空機構Citron(香櫞)對游戲驛站(GameStop,GME)的做空言論,瞬間點燃了美國社交論壇Reddit上散戶投資者的憤怒。一張表格開始流傳開,上面記著被機構做空的公司,成為這群喊著 “干翻華爾街”的散戶抱團買入的標的。

相關概念股直線飆升,就連健威在GME事件發生前購買的美國航空的看漲期權,在此時也被炒高了起來。健威有點心動,想繼續加倉?!斑@種歷史性moment,買多買少不重要,重在參與”他說。

GME股價變化,圖源 Tiger Trade

大批量的新加坡用戶在交易GME,還有更多年輕人蜂擁而來。

“一般來說,一個地區的股票交易量都是有規律的,比如剛開盤時交易量會比較大,之后會逐漸平穩下降,以此循環?!盞elvin表示,“但那一天,我們發現新加坡整個服務器的交易壓力陡增,比平常高了兩倍多?!?/p>

剛開始粗略看時沒發現有什么特別原因,只是單純的交易量增加了,但仔細查下去,發現增加的交易量都指向了游戲驛站這些股票?!耙s緊為新加坡用戶擴容了?!?/strong>

因為前期已有相對成型的云架構,這次他們用了不到三天左右的時間內就將新加坡市場的交易服務和性能、容量提升了5倍左右——一般這種級別的擴容都需要長達14天。

擴容提升的是平臺用戶承載能力,還要解決清結算問題。清結算是交易的最后一個環節,包括清算和結算兩個步驟,前者是根據交易結果和協議規定,計算客戶的應收應付金額以及應收應付持倉的過程。后者是根據結算規定,按照結算周期對清算產生的金額和持倉進行劃撥,完成錢倉兩清的過程。

在美國,只有有清算牌照和相應能力的券商才會做自清算,多數互聯網券商會直接外包給清算合作商,就是小巨頭Robinhood前幾年也是如此。一位技術人士告訴連線Insight,清算系統的建設和維護成本巨大。日末要做的事情包括結算、清算、各類報表等十幾個子項目,都要一個個解決并確認運營穩定,系統復雜程度高導致技術攻關難度很大。

即便砸得起錢,更難啃的骨頭是對清算規則和業務流程的“know how”。Kelvin表示,“而且很多規則它不會給你寫地那么死,需要自己去理解”,對券商綜合認知和專業準入門檻高。

這意味著,剛起步階段或是客戶少的美股券商往往不具備自主搭建底層基礎設施的前置條件,外包反而性價比更高。但另一方面,后臺技術不自控某種程度上注定了業務可能面臨上游的鉗制。

2019年,老虎國際收購美國券商Marsco,繼而將關鍵性的美股清算牌照收入囊中并開始革新清算系統,而此時公司還未盈利。并且,因為需要持續的研發投入,這套基建在短時間內很難看到切實的賬面回報。

而在最終效益的指標排序中,第一指標可能并非與貨幣化相關,而在用戶體驗上。

在大多數券商因上游清算合作商關閉通道而不得不限制客戶交易相關股票的那晚,老虎國際CEO巫天華緊急拉了一個會,“我們自清算能不能滿足客戶開倉?”“中后臺能扛得住流量嗎?”問題接連拋來,巫天華一直沒睡,技術團隊則在對清算能力、資本金等種種開倉條件進行計算。

北京時間凌晨4點,老虎國際重啟用戶對這些股票的交易權限?!八阍绲??!币晃豢蛻舾嬖V連線Insight,部分美國當地券商到隔天還沒恢復交易,“很多美國朋友只能找其他交易平臺?!?/p>

今年三季度,老虎國際表示70%以上客戶的美股訂單都已實現自我清算。在此一個月前,老虎國際率先在新加坡拿下新交所包括交易、清算、存托代理等資質在內的正式批準。

對比市場上提供美港股證券交易的中資券商,絕大多數還未實現直連交易所,清結算環節上也普遍依賴于歐美清算商,老虎已經領先。

但意義遠不止于此。美國頭部幾家清算券商清結算著幾千家經紀券商的訂單。在這個技術自研自控相對稀缺的生態里,前期投入最終讓老虎建立起在全球市場與歐美券商競爭的優勢,“也反映出中國金融科技在快速崛起?!币晃环治鋈耸空f。

全球化“底牌”

不像金融公司普遍西裝革履,更常在新一代券商看到的是一群穿著T恤球鞋,背著雙肩包的碼農。有金融公司的嚴謹,但文化上更扁平,也鼓勵創新,允許試錯。

差異在于打法。至今這些新興美國券商還盤踞在本地市場,而老虎國際則從去年啟動國際化。巫天華覺得這“很天然”,因為在線券商無需依賴線下門店,這讓賽道有能力去“穿越國界、語言、人種”?!拔覀兿氚阎袊鴥炐愕募夹g帶給全世界的用戶?!彼f。

這顯然是一個野心爆棚的計劃。壓力在飆升,競爭對手指數級的增加意味著產品將隨時處于比較之中,差異化會更難找,用戶對體驗要求也更苛刻。

過去幾年里,隨著不少中國產品出海成功,不少人開始相信,中國互聯網公司在國內慘烈貼面戰中所積累的技術經驗并不比國外大廠差,甚至還處于領先?!按蠹业漠a品都做的很細,細到比如一個tab用亮色還是深色才能更好喚起用戶都會做a/b test?!?/p>

不少老虎國際的技術人士在采訪中都提到競爭,但并不畏懼?!皟瀯菔怯械??!盞elvin舉了新加坡的例子,當地不少券商不提供一體化賬戶,一個人要想交易期權、期貨、股票、基金等等不同品種要去開不同賬戶,甚至有券商就提供一兩種品種,用戶想交易就得頻繁切換App。

中國創業者早已習慣所有服務都集成在一個App里的體驗標準,核心原因是業態延展可以進一步延長用戶的使用時長和粘性。這也成了老虎的機會——一個賬戶、一筆錢、多市場、多品種,一站式交易成為初期公司在新加坡市場建立先發優勢的最大賣點。

其他券商也行動起來,開始整合賬戶架構,但還無法立即超車。尤其當賬戶架構調整還涉及到包括風控、合規等其他重量級模塊。舉例而言,不同于單一賬戶對應單一品種時,風控是分開測算,一體化意味著風控得考慮到多個幣種多種持倉。并且模型需結合不同時區、環境的市場實時且精準地進行調整,最后還需用統一簡潔的指標清楚向用戶展示出來。

根據弗若斯特沙利文的資料,2017年12月,老虎國際是市場上第一個在網上經紀業務中采用實時風控技術的在線券商。

用戶側的感知則是,之前疫情行情波動大時,阿文在清倉完所有美股股票后,又在老虎國際上順勢通過ETF(可在證券交易所買賣的開放式基金產品)做空了巴西、墨西哥地區的股票,兩個晚上賺了45萬人民幣,全程在一個賬戶上完成。

過去很長一段時間里,中資背景的美港股券商更聚焦于應用層面的迭代革新,但在底層方面并未實現高壁壘式的技術。這意味著,即便券商體量再龐大,無形的墻依然屹立。

“技術自研很重要,這是產品創新和競爭的基礎和關鍵?!盞elvin說,公司目前超過一半的人來自產研部門。

段永平曾教過拼多多創始人黃崢一個商業常識,讓其受益匪淺:價格一定會波動,但只要你的價值提升,最終價格會和價值接近。

投入換增長是過去幾年來互聯網公司的慣用套路,但單靠營銷、廣告投放的大力出奇跡,增長空間肉眼見頂。尤其當競爭進入白熱化階段,價值最終回到技術本身以及其到底能為用戶解決什么問題、帶來什么增量價值這些本質上,這也是巫天華一直強調的“科技讓投資更美好”的具體拆解。

上世紀70年代,美國將電子交易帶到了券商領域,將證券交易從線下搬到線上,當時代表最先技術生產力的互聯網券商由此迎來風口。如今,以老虎國際為代表的第三代科技券商,用全新的技術自研和進化能力,正走到臺前。

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