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硅谷銀行和浦發硅谷銀行聯合發布《氣候科技的未來》行研報告

導讀

面對需要共同應對的氣候危機,人類正在尋找發展的方法來解決發展中的問題——用創新和科技來推動解決氣候問題?!皻夂蚩萍肌边@一概念,也應運而生。《氣候科技的未來》旗艦報告,由硅谷銀行與浦發硅谷銀行聯合發布,聚焦中 美市場氣候科技領域,以數據為驅動,深入洞察該領域的創投動態、企業發展,并展望氣候科技的未來前景。

報告指出,氣候科技廣泛應用于運輸和物流、農業和食品、能源和電力、資源和環境、材料和化學品等基礎行業。大部分風投資金主要分布在交通運輸和物流、農業和食品以及能源和電力這三個領域的氣候科技應用。環境、社會和治理(ESG)已成為LP投資時優先考慮的指標。

行長序言

同一片蒼穹之下,“氣候科技”為構建人類命運共同體助力

受氣候變化影響,極端溫度、干旱和破壞性天氣事件已經變得更加頻繁和嚴重。據保守估計,到2050年,氣候變化可能將造成全球逾77萬億美元的經濟損失,至少有1.4億人將被迫遷徙。

面對人類需要共同應對的氣候危機,我們相信,人類正在用發展的方法來解決發展中的問題,正在用創新和科技來推動解決氣候問題?!皻夂蚩萍肌边@一概念,也應運而生。作為全球科創生態發展的推動者和樞紐,硅谷銀行和浦發硅谷銀行團隊在中 美兩地都留意到,氣候科技正廣泛應用于運輸和物流、農業和食品、能源和電力、資源和環境、材料和化學品等基礎行業。大部分風投資金主要分布在交通運輸和物流、農業和食品以及能源和電力這三個領域的氣候科技應用。環境、社會和治理(ESG)已成為許多LP和GP投資時優先考慮的指標。

2021年,美國聚焦氣候科技產業的風投基金募資額有望達到創紀錄的210億美元,投資額預期達到490億美元,同樣有望創下新紀錄。而在中國,碳達峰已被納入“十四五”規劃工作布局中的關鍵一環,引導經濟結構、能源利用和清潔能源發展將是關系到可持續發展的重點任務。我們欣喜地看到,公眾的支持、政策導向和投資者的關注將加速資本配置,且有望更快將氣候科技解決方案推向市場。

同一片蒼穹之下,仰望清朗星空是人類共同的夢想;“科技向善”、“資本向善”已經不是一句口號,而是科創生態圈正在發生的深刻變化和發展趨勢。我們將持續關注氣候科技可持續發展的道路,助力科創經濟參與共同構建“人類命運共同體”。

——陸玨

浦發硅谷銀行行長、硅谷銀行亞洲總裁

氣候科技行業蓬勃發展

十多年前,清潔技術類公司的投資泡沫破滅,其中包括了薄膜太陽能、生物燃料和能源存儲等行業的公司。此前的這一波清潔技術熱潮主要集中在硬件密集型的技術,這一類技術開發周期較長、落地風險較大。經濟大衰退之后,水力壓裂技術的發展(如用于獲得更便宜的石油/天然氣)、中國太陽能產能的擴大、以及較低的硅成本都對美國清潔技術公司的營收有一定影響。因此,投資機構在2006年至2011年期間向清潔技術類公司投入了約250億美元的資金后,紛紛割肉離場。投資機構損失慘重,2007年后注資的被投公司中,90%的回報率為負。

如今的形勢已有了根本的轉變。太陽能、風能和儲能成本下降,較化石燃料更具競爭力。諸如人工智能、機器學習和先進制造等賦能科技也更為成熟,有助于提升新一輪氣候科技公司的競爭力,并更好地適應全球政治環境。由人類活動而引發的氣候變化已成為全球問題,已設立減排目標的全球溫室氣體排放占比達54%。對于新成立的氣候技術公司而言,利好的法規支持和愿意為其氣候科技買單的消費者都越來越多了。

破解氣候危機

去碳經濟的深入發展需要每個行業都做出許多改變。大部分專家認為,電網去碳與電氣化相結合,是實現減碳目標的最快途徑。能源和電力行業的碳排放量占全球總碳排放量的73%。風能、太陽能以及電池儲能等關鍵技術,正在進入生產平穩期。這個階段創新的特點是不斷提升效率和降低成本。因此,可再生能源在未來十年將會加速對化石燃料產能的顛覆。

可再生能源解決方案可以替代大部分交通運輸、商務樓和住宅樓使用的能源。至少短期內,這些領域去碳的應用潛力最大。高溫工業生產和畜牧業的減排挑戰嚴峻且前路漫漫。這些科技密集型行業處于創新的前沿,需要大量的資金和時間來實現規模經濟。

氣候科技行業逐步升溫

氣候科技廣泛應用于運輸和物流、農業和食品、能源和電力、資源和環境、材料和化學品等基礎行業。大部分風投資金主要分布在交通運輸和物流、農業和食品以及能源和電力這三個領域的氣候科技應用。其中,賦能科技吸納了近四分之一的投資,包括人工智能(AI)和LiDAR傳感器。雖然自動駕駛或車隊管理軟件等技術可能不會直接改善氣候,但它們所會產生的積極影響(例如加速電動汽車的應用)有利于減少溫室氣體排放 。交通運輸領域,受特斯拉和Rivian融資成功的推動,電動汽車公司獲得了大量注資。能源領域,儲能解決方案公司獲得了大部分投資。電網整合了更多的可再生能源,交通運輸日益電氣化,對長期儲能和新電池化學領域的投資將增加。農業和食品領域,隨著世界人口的增長和肉類生產的成本更加高昂,蛋白質替代公司將在Beyond Meat和Impossible Foods融資成功的推動下脫穎而出。

氣候科技公司財務狀況

2017和2018年間,美國氣候科技行業風投投資額增長了一倍多,2020年攀升至創紀錄的350億美元。投資的增長讓氣候科技公司賬面資金充裕,且現金跑道普遍延長,但仍略低于傳統科技公司水平。例如,企業軟件公司的現金跑道時間從11個月到18個月不等。()。

相比之下,因為大部分獲得注資的公司仍處于早期階段,尚未實現盈利,所以營收增長起伏不定。2020年,食品和農業領域公司的賬面資金增加,但受新冠疫情影響,消費者對交通運輸的需求減少、對農業能源使用減少,許多氣候科技公司和全球其他經濟領域一樣,面臨低速增長的壓力。隨著需求的減弱,企業更加注重在垂直領域加強管理、減少支出。

氣候科技初創企業融資情況

典型的氣候科技公司比大多數硅谷科技公司的資本密集度高很多,其中硬件是大部分公司的組成部分之一,這意味著這些公司的融資額門檻通常更高。由于技術開發和市場應用所需時間較長,投資者的持有期也較長。一些風投基金、家族辦公室和企業創投基金已經通過延長基金周期或常青基金來適應這種情況。新的資金來源浮出水面,包括SPAC、美國州和聯邦撥款,以及美國能源部的項目和貸款辦公室(該辦公室的400億美元將用于電網改造)。

債券融資方面也推出了新產品,為機器人、基礎設施和“硬件即服務”的公司提供低成本資金,為資本密集型企業提供靈活的金融解決方案。許多公司正在向“硬件即服務”模式轉變,依據長期合同對設備進行長遠部署,逐步淘汰一次性銷售的傳統交易模式。這些公司的前期獲客成本較低,長期收入更穩定。因此,它們正尋求更高性價比的融資來支持該模式的應用。

破解氣候危機

雙碳目標的實現需要每個行業持續做出改變。能源和電力行業的碳排放量占中國總碳排放量的47%。根據國際能源署的統計,2019年和2020年,中國的可再生能源年度裝機容量均占全球總量的80%以上。隨著清潔能源的成本逐步降低,中國火電占據主導的格局有望改變。

中國在發電端和消費端的碳排放占比大致相當,但是發電端企業相對較為集中且單個體量較大,相對容易切入。在生態環境部發布的《納入2019-2020 年全國碳排放權交易配額管理的重點排放單位名單》中,全部為發電行業單位。與之相比,消費端的碳排放分布更為零散,僅在新能源汽車引領的動力電池等少數領域發展迅速。

根據不同的統計口徑,中國自然碳匯可抵消10%-40%的碳排放,以CCUS為代表的人工固碳需求巨大,任重道遠。

雙碳行動下的資本市場

據國家發改委價格監測中心的研究測算,要在2030年前實現碳達峰,中國每年需要項目資金約為3.1萬至3.6萬億元,而目前每年資金供給規模約為5000億元,資金缺口超過2.5萬億元。若要2060年前實現碳中和,則需要在清潔能源發電、先進大規模儲能、綠色零碳建筑等新領域增超過百萬億元投資。

發電端占中國碳排放總量近半,推動能源改革國家隊先行。在中國運行的大型CCUS項目中,基本由五大能源集團主導;資本市場方面,抽水蓄能等更偏向于基礎設施建設的項目,需要巨量的資金支持,政策性銀行發揮主導作用。

更為靠近消費端的動力電池產業,中國已有一批行業龍頭發展壯大,投資者獲得了豐厚的回報。隨著新能源汽車的市場份額不斷上升,動力電池的技術在資本助力下不斷迭代,固態電池,鈉離子電池,燃料電池等可能取得突破的動力電池方案十分受資本市場青睞。

雙碳行動的大背景下,存在著一批“小而美”的科創企業,這批企業通常是輕資本模式運營,依靠先進技術作為護城河,擁有較高的成長性。這一批科創企業是浦發硅谷銀行最主要的目標客戶。

發電端:光伏

中國光伏產業的發展,經歷了從政策主導到市場化的轉變,隨著光伏補貼政策的退出,光伏進入平價時代,開啟新成長周期。中國作為全球的光伏制造中心,在全球產業鏈占據主導地位。

從2018-2021年光伏企業的融資上來看,提供光伏整體解決方案的服務類公司最受投資人青睞,其次是電池片、硅料及電池組件的生產制造企業。

消費端:動力電池

盡管寧德時代,LG化學及松下已占據全球動力電池近70%的裝機量,但隨著新能源汽車的續航里程提升,對動力電池提出了更高的要求,無論是從材料上還是工藝上來看,新的投資機會不斷涌現。鈉離子電池,固態電池,氫燃料電池領域值得關注。

發電&消費端:儲能

儲能作為提高能源利用效率的有效方式,在雙碳目標的達成中扮演重要角色。無論是在發電端,輸電端還是用電端,配置合理的儲能措施都能起到降本增效的作用??偟膩碚f,儲能發展受政策影響較大。截至2020年,共有17個省份岀臺鼓勵可再生能源側配儲能的政策,容量大致配置比例為5%-20%。此外,輸電端的儲能調峰價格限制有所松動,儲能裝機量有所增加。

在所有儲能手段中,抽水蓄能技術較為成熟,占據主導地位,電化學儲能發展最為迅速。隨著動力電池產業的規?;统杀鞠陆?,電化學儲能迎來高速發展。與此同時,電化學儲能也被視為理想的退役動力電池承接方式,在動力電池梯次利用的產業鏈中起到關鍵作用。根據CNESA的預測,電化學儲能累計規模在未來五年中會有57.4%的復合增長率,并達到35,000MW以上的裝機量1。從2018-2021年科創企業的融資情況來看,電化學儲能最受投資人青睞,飛輪儲能和壓縮空氣儲能緊隨其后,抽水蓄能更依賴地理條件和基礎設施建設,較少受到市場化投資機構的關注。

碳中和/負排放技術

聯合國政府間氣候變化專門委員會(IPCC)在第五次評估報告(2014年)中指出,碳捕捉和封存(CCS)對于全球溫室氣體減排具有非常重要的意義。CCUS即在CCS的基礎上加上碳利用(Utilization)。碳中和/負排放技術大致可分為CCUS,植樹造林和其他碳匯手段。根據不同的研究路徑得出的結論,中國陸地生態系統碳匯抵消人為碳源的比重為10%-40%,其固碳作用的長期性尚待驗證。因此,為實現2060碳中和目標,人工固碳技術的發展勢在必行。2019年中國共有18個捕集項目在運行,二氧化碳捕集量約170萬噸;12個地質利用項目運行中,地質利用量約100萬噸;化工利用量約25萬噸、生物利用量約6萬噸2。相對中國的二氧化碳排放量和減排需求,當前CCUS的減排貢獻仍然很低(年封存量約為年排放量的萬分之一),難以滿足中國低碳發展的迫切需求。目前CCUS的運行還是以能源集團作為主導,社會性的融資事件還在萌芽階段。

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